Er vi på toppen av en «superboble»?

En tekst av Philippe Labrecque, forfatter og sertifisert Bitcoin Professional (CBP).

Uroen i finansmarkedene de siste ukene har rystet en viss tillit, og mange lurer på om tyremarkedet som slo flere rekorder i 2021 nærmer seg slutten.

I et brev publisert 20. januar, ser fondsforvalter og investor Jeremy Grantham, kjent for sin evne til å forutse og utnytte begynnelsen av de siste tiårenes store økonomiske krasjer, dem i stedet som varslere om implosjonen av den overdimensjonerte aktivaboblen, som han kaller «Superbubble» er preget av markedsverdier som avviker med mer enn tre standardavvik fra den historiske trenden.

Bare krasjene i 1929, 1989 (aksjemarkeder og eiendom i Japan), 2000 og 2007-08 ville sammenlignes med det som skulle komme, og Grantham spår et formuetap som følge av implosjonen av disse boblene som beløper seg til 35 billioner dollar eller mer. totalt mer enn tre ganger tapene knyttet til finanskrisen 2007-08.

Ifølge investoren er fire aktivaklasser for tiden på toppen av en boble: amerikanske aksjemarkeder, global eiendom, obligasjonsmarkedet og råvaremarkedet.

En oversikt over disse aktivaklassene lar oss forstå omfanget av det Grantham beskriver:

eiendom

Canada leder eiendomsmarkedene ifølge flere mål og indekser, som viser en farlig eufori, spesielt med Australia, New Zealand, Storbritannia, Norge og Sverige.

Peter Routledge, landets finansinstitusjonsregulator, beskrev nylig det kanadiske eiendomsmarkedet som fast i et «spekulasjonsvanvidd». Så USA slipper ikke unna denne globale trenden

at indeksene til det amerikanske eiendomsmarkedet er på nivåer som overstiger høydene som ble nådd før «subprime»-krisen i 2007/08.

I et anekdotisk, men talende tegn på at eufori når rekordhøye nivåer, sysselsetter økonomien i Toronto-området nå flere eiendomsmeglere enn lærere, mens mange ser på arbeidsmarkedet som et veritabelt «gullrush».

aksjemarkeder

Grantham bemerker at i aksjemarkedenes historie, når aksjemarkedene nådde en verdsettelse mer enn to standardavvik over den historiske trenden, fikk de en korreksjon på 50 % og mer, noe som førte dem tilbake til den historiske trenden og ofte under den.

I følge Grantham ville vi ha nådd dette nivået (to standardavvik fra trend) i fjor sommer og vi ville nå befinne oss i denne «superboblen», dvs. at de amerikanske aksjemarkedene ville ha nådd et nivå på mer enn 3 standardavvik fra trend mot slutten av 2021.

forpliktelser

Obligasjonsmarkedet, som er omvendt proporsjonalt med rentene, det vil si at jo mer de nevnte rentene går opp, jo mer går prisen på obligasjoner ned og omvendt, ville også være på glatt territorium hvis vi går gjennom en periode med rentenivåer da rentene er på det laveste siden det gamle Egypt, som James Grant, grunnlegger av Grant’s Interest Rate Observer, påpekte for over et år siden.

Bortsett fra sentralbanker kan man spørre hvem som ønsker å kjøpe høyprisede obligasjoner som gir avkastning godt under inflasjonen gitt en rekke renteøkninger de neste årene.

råmateriale

Råvarer er heller ikke immune mot Granthams spådommer. Disse vil danne en begynnende boble, da spesielt olje- og matvareprisene allerede er godt over historiske trender, med priser som potensielt blir kunstig oppblåst av spekulanter som leter etter en trygg havn for å motvirke effekten av inflasjonen på dem. ulike derivative finansielle instrumenter som fortrenger logikken til tilbud og etterspørsel.

I likhet med perioden med deflasjon av eiendeler som fulgte etter finanskrisen 2007-08, vil denne boblen sannsynligvis ramme realøkonomien hardt i en avtagende eller resesjonær økonomi, ettersom høye råvarepriser som trengs for produksjon og forbruk vil bremse økonomisk oppgang.

Samme spådommer i 10 år?

Grantham er ikke den eneste som forventer en så turbulent tid. Store navn i investeringsverdenen som Warren Buffet, Howard Marks, Jim Rodgers og Michael Burry kunngjør også betydelige korreksjoner, for ikke å si bibelske krasj, av ulik grad.

Det er verdt å påpeke at Grantham har bekjent sine dommedagsspådommer i mer enn ett år, og at flere andre bærere av dårlige nyheter varsler den katastrofale slutten på «bullmarkedet» vi har befunnet oss i det siste tiåret. Den varslede krasjen er derfor åpenbart ikke en sikkerhet.

Alle må trekke sine egne konklusjoner.