mBank har to dårlige nyheter for regjeringen. Polakker vil få det vanskelig på dommedag

Valgåret for PiS blir ikke lett. Marcin Mazurek, sjeføkonom i mBank, anslår at 2023 vil bringe en kraftig nedgang i den polske økonomien – BNP-dynamikken vil avta til 0,7 prosent. Dette er en av de laveste markedsprognosene. På den annen side ventes prisene å stige med 9 prosent. Nøkkelfaktoren vil imidlertid være opprettholdelsen av kjerneinflasjonen (beregnet uten mat- og energipriser) annonsert av NBP.

mBanks nåværende prognose setter Polens BNP-vekst på 4,8 % i 2022, men de neste 12 månedene vil bli dårligere.

– Banen til økonomien er utvilsomt nedadgående. Hvert påfølgende kvartal i forhold til y/y vil være dårligere. Vi spår også et svært svakt 2023 – her avviker vi trolig fra markedskonsensus. Vi forventer at veksten avtar til 0,7 prosent neste år. Dette er trolig den laveste prognosen på markedet – understreket økonomen i et intervju med PAP.

– På den ene siden vil økonomien gradvis avta, vi går jevnt inn i resesjonen. På den annen side – og dette virker viktigere – ser vi ingen faktorer som vil føre til en sterk bedring i 2023. Det er vanskelig å finne en entydig faktor som antyder at økonomien til slutt vil ta av på en vedvarende basis. Det er også viktig å huske at 2023 vil se den største negative effekten av pengeinnstramminger og økonomien vil fungere på et stramt tilbudsgrunnlag. – la til.

– Du må være klar over at månedsverdiene har vært svært volatile den siste tiden, men viser allerede en viss trendvending. På produksjonssiden er det verdt å se på selve industriell prosessering, som kanskje ikke kommer tilbake dynamisk ennå, vi har ikke sesongjustert, negativ dynamikk, men du kan se at den vokser i et lavere tempo enn trenden vi har vært observerer nylig. Du kan se at noe skjer. Industrien bremser opp verden over, og Polen vil også bevege seg i denne retningen – sa økonomen.

– Når det gjelder detaljhandel, har vi endelig en viss konsistens med økonomiske indikatorer. Dataene viser også flere engangseffekter som kan blåse opp avlesningen – Polske forbrukere forbruker stadig på vegne av flyktninger. Hvis det ikke var noen tilstrømning av folk fra Ukraina, kunne den polske forbrukeren allerede vært i resesjon. Med flyktninger og lønnsvekst som holder seg ganske bra, er forbruket fortsatt sterkt. Den endelige starten på tjenestene venter fortsatt – dette kan ses av de økonomiske tallene. Jeg er imidlertid redd for at vi først vil se det etter en tid, etter ytterligere BNP-revisjoner – la han til.

Ifølge Mazurek vil den ekspansive finanspolitikken ikke gi noen vesentlige effekter på økonomien i reelle termer – det vil heller drive opp inflasjonen.

– Når det gjelder finanspolitiske lettelser akkurat nå, vil det ikke gjøre mye reelt på toppen av syklusen og over potensialet. En fortsatt svært ekspansiv finanspolitikk vil ha en tendens til å drive opp inflasjonen og vil ikke gi noen spektakulære effekter i reelle termer. Vi er fortsatt i et slags «forsyningsgap» som vi ikke kommer oss ut av. Vi vil holde det slik i mange kvartaler, om ikke år, spår økonomen.

Ifølge ham la han på dette tidspunktet til kravet, selv om det ender med store økninger i nominelt BNP, vil det ikke levere noe spektakulært i reelle termer.

Som han forklarte, tviler han derfor på at finanspolitikken vil bli kjernen i en ny vekkelse i 2023. – Ser man det fra den andre siden, kan finanspolitikken bli et svært effektivt virkemiddel for å kjøle ned og balansere økonomien – oppsummerer han.

– Vi forventer at gjennomsnittlig årlig inflasjon vil være over 13 % i år. Det ser ut til at etter sommerferien vil toppen falle tidlig på høsten. Hvor høy denne toppen er, avhenger imidlertid av råvarene – her er svingningene veldig store. Vi vet ikke nøyaktig hvordan prisoverføringsmekanismen til forbrukeren vil fungere. Jeg ville ikke by på tipsbeløpet – paradoksalt nok et hvilket som helst tall mellom 15 og 20 prosent. er mulig – anslår Mazurek.

– Med tanke på at det er vanskelig å forutsi i dagens miljø, er det bedre å være oppmerksom på hva vi egentlig bør se på om inflasjon for å bekrefte eller avkrefte tesen vår. Selv om dette kan virke åpenbart, er det vi må fokusere på her kjerneinflasjon. Enhver påfølgende økning i KPI-inflasjonen må følge mindre og mindre av kjerneinflasjonen. Med andre ord bør de sekundære priseffektene avta, la han til.

I sin makroøkonomiske grunnlinje forventer Mazurek at kjerneinflasjonen vil avta i de kommende månedene, og at Pengepolitisk Råd avslutter renteøkningssyklusen med en hastighet på 7 prosent i september.

– Den siste sesongjusterte kjerneinflasjonen viste en økning på rundt 1 %. på månedlig basis. I utgangspunktet antar jeg at vi kommer ned den bakken. Jo mer tiden går, jo raskere. Men skjer ikke dette, betyr det at etterspørselen i økonomien, kjøpekraften til forbrukerne og muligheten for å velte kostnadene over på bedriftene fortsatt er så store at dette ikke vil være mulig uten en langsiktig og dyp innstramming. av pengepolitikken – sa økonomen.

Mazurek understreket dette i samtalen I 2023 vil inflasjonen ha en bestemt struktur, i økende grad drevet av endringer i energiprisene.

– Vi spår at inflasjonen i snitt vil være 9 % i 2023, men i bakgrunnen vil vi ha svært fallende kjerneinflasjon, og hovedårsaken til denne inflasjonen vil være endringer i energiprisene – vurderte økonomen.

– Rentekorreksjoner er mulig allerede i andre halvdel av 2023. Viktig for denne prognosen er at vi ikke ser noen vesentlig støtte til økonomien i 2023, så vi antar automatisk at normaliseringen av etterspørselen i økonomien vil skje raskere enn alle nå forventer, konkluderte han.